Антикризисное управление финансами
Прогнозирование возможного банкротства предприятия.
К>ТЛ>=IIA/[YIП-(640+650+660)] ; К>ОС>=[IYП-IA]/IIA ;
К>УП>=[К>1Ф>+У(К>1Ф>-К>1Н>)/Т]/К>1НОРМ.>
IIA-итог раздела 2 актива баланса
YIП- итог раздела 4 пассива баланса
640,650,660- соответствующие строки баланса
IA- итог раздела 1 актива баланса
У-период утраты платежеспособности =3
К>1Ф>,К>1Н>-> >значение К>ТЛ> в конце и начале периода
Т-продолжительность отчетного периода в месяцах
К>1НОРМ>=2
|
Показатели |
Обозначение |
Вар. №2 |
Нормативное значение |
|
Коэффициент текущей ликвидности |
К>ТЛ> |
2,88 |
>2 |
|
Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
К>ОСС> |
0,67 |
>0,1 |
|
Коэффициент утраты платежеспособности |
К>УП> |
1,56 |
Полученное значение К>ТЛ> показывает, что оборотные средства предприятия обеспечивают покрытие срочных обязательств фирмы выше нормативного значения на 0,88 , что характеризует ее устойчивое финансовое положение.
К>ОСС> =0,67 показывает, что предприятие эффективно использует в своей деятельности собственные средства.
Так как полученные значения К>ТЛ> и К>ОСС> больше нормативных необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности К>УП>=1,56,следовательно структура баланса удовлетворительна и управление предприятием за отчетный период эффективно.
Прогноз вероятности банкротства предприятия произведем на основе двух и пяти факторной модели. Использование этих моделей зависит от того, на сколько точный прогноз необходим.
Двухфакторная модель:
Z=-0.3877+(-1.0736)* К>ТЛ>+0.579*уд.вес заемных средств в пассивах
Z- надежность, степень отдаленности от банкротства
При данной структуре баланса значение Z=-3,48 показывает, что вероятность банкротства очень мала.
Пятифакторная модель:
Z=1.2*X>1>+1.4*X2+3.3*X>3>+0.6*X>4>+0.999X>5>=6558,63
X1=СОС/активы
X2=ЧП/активы
X3=НРЭИ/активы
X4=УК/ЗС
X5=УК
Состояние предприятия стабильно, банкротство возможно только при возникновении форс-мажорных обстоятельств.
Установление неудовлетворительной структуры баланса и переход баланса из неудовлетворительного состояния в удовлетворительное.
Рассмотрим комплекс мероприятий, которые приведут к ухудшению структуры баланса. Полученные данные позволят в дальнейшем избежать действий способных привести к негативным изменениям структуры баланса.
а)первоначальный баланс (неудовлетворительная структура)
|
Актив |
Пассив |
||
|
Внеоборотные активы |
О |
Источники собственных средств |
СС |
|
Оборотные активы |
ОС |
Краткосрочные пассивы |
КЗ |
б)откорректированный баланс (политика №1)
Актив |
Пассив |
||
|
Внеоборотные активы |
О- |
Источники собственных средств |
СС |
|
Оборотные активы |
ОС+-X |
Краткосрочные пассивы |
КЗ-X |
в)откорректированный баланс (политика №1)
|
Актив |
Пассив |
||
|
Внеоборотные активы |
О |
Источники собственных средств |
СС+Y |
|
Оборотные активы |
ОС+Y-X |
Краткосрочные пассивы |
КЗ-X |
г)откорректированный баланс (политика №1)
|
Актив |
Пассив |
||
|
Внеоборотные активы |
О+Y-X |
Источники собственных средств |
СС+Y |
|
Оборотные активы |
ОС |
Краткосрочные пассивы |
КЗ-X |
Из таблиц Приложения выбираем значения соответствующих политик.
Политика №1
Выбираем значения b, X, ОС при которых К>ТЛ> и К>ОСС> наиболее приближены к нормативным. К>ТЛ> =2и К>ОС>=0,518
Откорректируем баланс:
- увеличим внеоборотные активы
- изменим оборотные активы
- краткосрочные пассивы
Баланс имеет вид:
Политика №1
|
Актив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
|
1.Внеоборотные активы |
О |
190 |
11313145 |
12702414 |
|
2.Оборотные активы |
ОС |
290 |
4538519 |
3149250 |
|
1.Запасы и затраты |
З |
210 |
3655659 |
2519400 |
|
2.Дебиторская задолженность |
ДЗ |
240 |
851680 |
607805 |
|
3.Денежные средства и прочие активы |
ДС |
260 |
31180 |
22045 |
|
БАЛАНС |
А |
399 |
15908289 |
15908289 |
|
Пассив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
|
4. Капитал и резервы |
СС |
490 |
14333664 |
14333664 |
|
5.Долгосрочные пассивы |
ДКЗ |
590 |
- |
- |
|
6.Краткосрочные пассивы |
ККЗ |
690 |
1574625 |
1574626 |
|
1.Заемные средства |
ЗС |
610 |
- |
- |
|
2.Кредиторская задолженность |
КЗ |
620 |
1574625 |
1574626 |
|
3.Резервы предстоящих расходов |
Р |
660 |
- |
- |
|
БАЛАНС |
П |
699 |
15908289 |
15908290 |
Политика №2
Выбираем значения Y, X, b при которых К>ТЛ> и К>ОСС> наиболее приближены к нормативным. К>ТЛ> =2 и К>ОС>=0,518
В
данной политике нахождение Y идентично
ОС
Откорректируем баланс:
- увеличим внеоборотные активы
- изменим оборотные активы
краткосрочные пассивы
|
Актив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
|
1.Внеоборотные активы |
О |
190 |
11313145 |
12702414 |
|
2.Оборотные активы |
ОС |
290 |
4538519 |
1759981 |
|
1.Запасы и затраты |
З |
210 |
3655659 |
1407985 |
|
2.Дебиторская задолженность |
ДЗ |
240 |
851680 |
334396 |
|
3.Денежные средства и прочие активы |
ДС |
260 |
31180 |
175998 |
|
БАЛАНС |
А |
399 |
15908289 |
16380774 |
|
Пассив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
|
4. Капитал и резервы |
СС |
490 |
14333664 |
12944395 |
|
5.Долгосрочные пассивы |
ДКЗ |
590 |
- |
- |
|
6.Краткосрочные пассивы |
ККЗ |
690 |
1574625 |
1574626 |
|
1.Заемные средства |
ЗС |
610 |
- |
- |
|
2.Кредиторская задолженность |
КЗ |
620 |
1574625 |
1574626 |
|
3.Резервы предстоящих расходов |
Р |
660 |
- |
- |
|
БАЛАНС |
П |
699 |
15908289 |
16380774 |
Политика №3
В
ыбираем
значения а, X, ОСС при которых К>ТЛ>
и
К>ОСС>
наиболее приближены к нормативным. К>ТЛ>
=2,88и
К>ОС>=0,67
Откорректируем баланс:
- увеличим внеоборотные активы
- изменим оборотные активы
-краткосрочные пассивы
|
Актив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
|
1.Внеоборотные активы |
О |
190 |
11313145 |
9831198 |
|
2.Оборотные активы |
ОС |
290 |
4538519 |
4538519 |
|
1.Запасы и затраты |
З |
210 |
3655659 |
3655659 |
|
2.Дебиторская задолженность |
ДЗ |
240 |
851680 |
851680 |
|
3.Денежные средства и прочие активы |
ДС |
260 |
31180 |
31180 |
|
БАЛАНС |
А |
399 |
15908289 |
14426342 |
|
Пассив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
|
4. Капитал и резервы |
СС |
490 |
14333664 |
12851717 |
|
5.Долгосрочные пассивы |
ДКЗ |
590 |
- |
- |
|
6.Краткосрочные пассивы |
ККЗ |
690 |
1574625 |
1574626 |
|
1.Заемные средства |
ЗС |
610 |
- |
- |
|
2.Кредиторская задолженность |
КЗ |
620 |
1574625 |
1574626 |
|
3.Резервы предстоящих расходов |
Р |
660 |
- |
- |
|
БАЛАНС |
П |
699 |
15908289 |
14426542 |
Общий вывод по всем политикам:
По предложенной методике изменение структуры баланса и на основании предложенных расчетов. Сравнив полученные данные для реструктуризации баланса выбираем Политика №3 т.к. при данной политике рентабельность СС наиболее высокая, хотя прибыль не существенно меньше, чем при двух других политиках.
Взаимосвязь выручки от реализации продукции и других факторов
Рассмотрим взаимосвязь выручки от реализации продукции и структуры баланса в предыдущем и последующем периодах:
В
заимосвязь
между выручкой от реализации продукции
и прогнозируемыми затратами приближенно
остальные виды прибыли являются
производными и определяются:
(
ВД-ВР)-
сальдо доходов и расходов от
внереализационной операции
(ОД-ОР)- сальдо доходов и расходов от прочей реализации
ККЗ’- прогнозируемая суммарная оплата за использование кредита.
П
ри
выборе варианта политики учитывается
структура баланса по объему основных
и оборотных средств и их соотношения
влияют на объем получаемой предприятием
прибыли и рентабельность работы
предприятия.
НП- ставка налога на прибыль
Планируемые показатели рентабельности определяются
R
-планируемая
рентабельность активов, собственных
средств, реализованной продукции,
товарной продукции.
Изменив структуру баланса рассчитаем величины выручки от реализации, себестоимость и рентабельность, и сравним с полученными данными.
|
Параметры |
п №1 |
п №2 |
п №3 |
|
В' |
2452364 |
2452364 |
2458386 |
|
С' |
2849997 |
2849997 |
2856995 |
|
БП' |
-43098 |
-43098 |
94590 |
|
П' |
66896 |
66896 |
66213 |
|
Rcc |
-0,00049 |
-0,00049 |
-0,00049 |
|
Rcc' |
0,0066 |
0,0066 |
0,0073 |
|
Rp' |
0,04 |
0,04 |
0,04 |
|
Ra' |
0,006 |
0,006 |
0,0065 |
|
Rтп' |
0,033 |
0,033 |
0,033 |
Изменение структуры баланса привело к улучшению его экономических показателей:
-появилась прибыль
-предприятие стало рентабельным
Выводы.
Проведя финансовый анализ фирмы можно сделать следующие выводы:
• рассчитанное значение Ктл превышает нормативное. Из этого следует, что предприятие имеет собственных оборотных средств в 2,88 раза больше, чем его краткосрочные пассивы, в данном случае это кредиторская задолженность. Это преимущество оборотных активов получено за счет запасов и затрат, т.е. это активы относящиеся к 2 и 3 степени ликвидности. Для более точного анализа можно использовать коэффициент абсолютной ликвидности равный отношению денежных средств к краткосрочным обязательствам. В данном случае его значение = 0,09 ( нормативное 0,2). Следовательно высокое значение Ктл не отражает полное представление о ликвидности фирмы, а Кал показывает, что величина денежных средств явно недостаточна для покрытия кредиторской задолженности.
• значение Косс также получилось больше нормативного. Это показывает, что у фирмы еще не полностью израсходованы начальный капитал и резервы, а также видно, что фирма эффективно использует собственные средства. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств.
• Куп = 1,56 показывает, что управление предприятием в данном периоде достаточно эффективно.
Во второй части курсовой работы был проведен ряд мер по изменению структуры баланса с целью приближения значений Ктл и Косс нормативным.
Политика № 1
Увеличились внеоборотные активы за счет уменьшения оборотных активов. У фирмы появилась прибыль, но кредиторская задолженность не уменьшилась. Так же стали рентабельны собственные средства, активы фирмы. Но увеличение внеоборотных активов отвлекает денежные средства, а так же увеличивается расход на содержание имущества. Поэтому денежные средства в данном случае эффективно вкладывать в высоко ликвидные ценные бумаги.
Политика № 2
В этом случае увеличен размер внеоборотных активов, а оборотные активы уменьшились в 2,6 раза. В пассиве уменьшилась величина капитала и резервов. Показатели прибыли и рентабельности такие же как и в политике № 1. При применении данной политики резко снижается величина дебиторской задолженности, денежных средств и запасов, а величина кредиторской задолженности осталась без изменений.
Политика № 3
Уменьшена величина внеоборотных активов и капитала. Рентабельность собственных средств и актива наиболее высокая по сравнению с политикой № 1и №2, хотя прибыль меньше.
Таким образом после анализа всех трех политик реструктуризации баланса наиболее эффективной оказалась политика № 3. Такой выбор сделан на основе анализа прибыли и рентабельности фирмы, так как значения Ктл и Косс остались без изменений по сравнению с первоначальными.
САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
МОРСКОЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ФВЗО
вечернее отделение
КУРСОВАЯ РАБОТА
АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ
вариант #5
ВЫПОЛНИЛ:
СТУДЕНТ ГРУППЫ 6420
СУХАРЕВ Р.М.
ПРОВЕРИЛА:
доц. НЕУСТУПОВА А.С.
САНКТ-ПЕТЕРБУРГ
2000
1. Прогнозирование возможного банкротства предприятия
Банкротство – одна из категорий рыночной экономики под которой понимают неспособность предприятия финансировать текущую финансовую деятельность и удовлетворять требования кредиторов в погашении срочных обязательств. В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 года № 498 и Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и Федеральным законом № 6-ФЗ от 08.10.98 г. «О несостоятельности (банкротстве)» основанием для принятия решения о банкротстве предприятия является система критериев, с помощью которой оценивается его структура. Такими показателями являются следующие:
Коэффициент текущей ликвидности, он характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы его срочных обязательств:
где: IIA - итог раздела II актива баланса;
VIП – итог раздела VI пассива баланса;
640, 650, 660 – соответствующие строки пассива баланса.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами:
где: IA – итог раздела I актива баланса;
IVП – итог раздела IV пассива баланса;
IIA – итог раздела II актива баланса.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:
где: К>1ф>, К>1н >– значение коэффициента текущей ликвидности,
соответственно в конце и в начале отчетного периода;
К>1норм> – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности
К>1норм>=2;
Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;
У – период восстановления (утраты) платежеспособности.
При расчете коэффициента восстановления платежеспособности принимаем У=6 месяцам, при расчете коэффициента утраты платежеспособности У=3.
Подставляя исходные данные варианта, V получаем следующие значения коэффициентов:
К>1>=1,171
Нормативное значение, при котором структура баланса предприятия получает положительную оценку, больше или равно 2. В нашем случае К>1><2.
К>2>=0,006
Нормативное значение коэффициента больше или равно 0,1. В нашем случае К>2><0,1.
Исходя из того, что значения обоих коэффициентов ниже нормы определим коэффициент восстановления платежеспособности.
К>3>=1,432
Приведенный выше расчет позволяет сделать вывод, что структура баланса является неудовлетворительной. Данный метод оценки структуры баланса не может быть рекомендован как единственный, так как имеет свои недостатки:
жесткость коэффициента текущей ликвидности, на практике он должен учитывать специфику отрасли
сложность принятия однозначного решения в тех случаях, когда один из коэффициентов равен или выше нормативного значения, а другой ниже.
В странах рыночной экономики процедура признания предприятия банкротом существенно отличается от подобной процедуры в Российской Федерации. За рубежом прогноз вероятности банкротства предприятия производится на основе двух- и пятифакторной модели. Использование этих моделей зависит от того, на сколько точный прогноз требуется получить для предприятия.
Двухфакторная модель:
Z=-0,3877+(-1,0736)*коэфф.текущ.ликв.+
+0,579*удельн.вес заемн.средств в пассивах
где: Z-надежность, степень отдаленности от банкротства.
При Z>0 – вероятность банкротства велика, при Z<0 – вероятность банкротства мала.
Подставляя заданные значения получим Z=-1,635 - т.е. вероятность банкротства мала.
Пятифакторная модель:
Уравнение регрессии включает пять переменных – коэффициентов, способных предсказать банкротство:
Z=1,2·X>1>+1,4·X>2>+3,3·X>3>+0,6·X>4>+0,999·X>5 >,
где: X>1>=(текущие активы - текущие пассивы)/активы;
X>2>=чистая прибыль/активы;
X>3>=НРЭИ/активы;
X>4>=курсовая стоимость акций (уставн.капитал)/заемные средства;
X>5>=курс.стоим.акц.=средн.дивидент/средн.уровень ссудн.процента.
После подстановки исходных данных получим следующий результат:
X>1>=0,0187
X>2>=0,009
X>3>=0,043
X>4>=1,863
X>5>=1000000
Z=999001
Если Z>2,99 – вероятность банкротства ничтожно мала. В нашем случае получился как раз такой вариант.
Прогноз вероятности банкротства на основе приведенных выше моделей представляет собой комплексный коэффициентный анализ и прогнозирует банкротство достаточно условно. Прогноз вероятности банкротства, сделанный на основе двух- и пятифакторной моделей позволяет прогнозировать ничтожно малую вероятность банкротства, а расчет коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и коэффициента восстановления платежеспособности позволяет оценивать структуру баланса как неудовлетворительную. Поэтому необходима разработка комплекса мероприятий, которые способны ликвидировать неплатежеспособность предприятия путем приведения структуры его баланса в удовлетворительное состояние.
2. Выбор и обоснование путей восстановления
удовлетворительной структуры баланса
Для восстановления удовлетворительной структуры баланса необходимо ликвидировать неплатежеспособность предприятия. Для этого можно использовать следующий комплекс мероприятий:
увеличение или уменьшение оборотных средств;
увеличение или уменьшение основных средств и внеоборотных активов;
увеличение или уменьшение собственных средств;
увеличение или уменьшение как источников собственных средств, так и оборотных средств и внеоборотных активов;
увеличение или уменьшение краткосрочной задолженности.
Многие среди представленных комплексных мероприятий, направленных на восстановление структуры баланса, в настоящее время имеют ограниченное применение. Это относится к возможности увеличения источников собственных средств за счет целевого финансирования, фондов накопления и потребления. Сюда же относятся возможности получения долгосрочных займов и кредитов.
В связи с этим следует рассматривать политики по восстановлению структуры баланса, связанные с комплексом мероприятий по управлению внеоборотными и оборотными активами и заемными средствами и лишь частично источниками собственных средств.
Структура баланса неудовлетворительна, если выполняется хотя бы одно из условий:
где: ОС – оборотные средства;
СС – собственные средства;
КЗ – краткосрочная задолженность;
О – внеоборотные активы.
В нашем случае:
К>тл>=1,171
1,171<2
К>осс>=0,006
0,006<0,1
Зная,
что улучшение одного из показателей в
приведенных выше соотношениях приводит
к ухудшению другого в связи с тем, что
оборотные средства находятся в числителе
одного и знаменателе другого коэффициента.
Для перевода этих коэффициентов в
состояние К>тл>
2
и К>осс>0,1,
характеризующего платежеспособность
предприятия воспользуемся предложенной
методикой.
X=max
Подставляя заданные значения, получим два варианта Х, из которого выберем большее.
Х=[2·6565932-8316920]/2=2407472
X=0,1·8316920-23290312+23236214=777594
Первоначальный баланс (неудовлетворительная структура)
Таблица 1
АКТИВ |
ПАССИВ |
||
|
Внеоборотные активы |
23236214 |
Источники собственных средств |
23290312 |
|
Оборотные активы |
8316920 |
Краткосрочные пассивы |
6565932 |
Так как из множества вариантов, существующих в результате использования политики перехода баланса от одного к другому, многие являются невыполнимыми. Поэтому разумно будет задать дополнительные ограничения на возможности уменьшения внеоборотных и оборотных активов, заемных средств, увеличение источников собственных средств на предстоящий период времени. В нашем случае эти ограничения имеют вид:
где: a – допустимый процент уменьшения внеоборотных активов;
d – допустимый процент увеличения источников собственных
средств.
Подставляя заданные значения, получим три значения Y из которых выберем одно максимальное.
Y=(2·КЗ-ОС)/2=2407472
Y=0,1·OC-CC+O=777594
Y=-a·O/100+X=-0,1·23236214/100+2407472=2384235,7
Y=d·CC/100=2407472
d=10,3
Откорректированный баланс (удовлетворительное состояние)
Таблица 2
АКТИВ |
ПАССИВ |
||
|
Внеоборотные активы |
O+Y-X 23236214 |
Источники собственных средств |
CC+Y 25697784 |
|
Оборотные активы |
OC 8316920 |
Краткосрочные пассивы |
КЗ-Х 5855350 |
Применение политики №3 перехода баланса в удовлетворительное состояние представлено в табличной форме.
Разработка политики №3
Таблица 3
|
АКТИВ |
Обозна-чение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
|
Неудовл-я |
Удовлетв-я |
|||
|
I.Внеоборотные активы |
О |
190 |
23236214 |
23236214 |
|
II.Оборотные активы |
ОС |
290 |
8316920 |
8316920 |
|
1.Запасы и затраты |
З |
210 |
225242 |
225242 |
|
2.Дебиторская задолжен. |
ДЗ |
240 |
1014383 |
1014383 |
|
3.Денежн.средства и проч. Активы |
ДС |
260 |
1331018 |
1331018 |
|
БАЛАНС |
П |
699 |
31553134 |
31553134 |
|
ПАССИВ |
Обозна-чение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
|
Неудовл-я |
Удовлетв-я |
|||
|
IV. Капитал и резервы |
СС |
490 |
23290312 |
25697784 |
|
V.Долгосрочные пассивы |
ДКЗ |
590 |
- |
- |
|
VI. Краткосрочн. пассивы |
ККЗ |
690 |
8262822 |
5855350 |
|
1.Заемные средства |
ЗС |
610 |
536604 |
536604 |
|
2.Кредиторская задолженность |
КЗ |
620 |
6565932 |
4158460 |
|
3.Резервы предстоящих расходов |
Р |
660 |
- |
- |
|
БАЛАНС |
П |
699 |
31553134 |
31553134 |
По данным таблицы 1 видно, что размер дебиторской задолженности не изменился, то есть, в нашем случае, не наблюдается падение темпов роста выручки. Однако заметен рост собственных средств (на 2407472) и наряду с этим – уменьшение доли кредиторской задолженности (краткосрочных пассивов) на 2407472.
Обеспечить удовлетворительную структуру баланса, таким образом, стало возможно путем проведения следующего комплекса мероприятий:
увеличение собственных средств с одновременным уменьшением краткосрочной кредиторской задолженности. Это происходить в результате погашения части краткосрочной кредиторской задолженности путем размещения ценных бумаг предприятия.
увеличение доли собственных средств, при неизменной доле внеоборотных активов, приводит к возрастанию доли собственных оборотных средств.
В сложные для предприятия времена для погашения кредиторской задолженности и расчетов с поставщиками и заказчиками можно использовать прибыль предприятия, при этом временно не выплачивать дивидендов по акциям и процентов по облигациям.
3. Взаимосвязь структуры баланса с показателями
прибыли и рентабельности
При прочих равных условиях протекания производственного процесса взаимосвязь выручки от реализации и структура баланса приближенно может быть представлена следующим образом:
B|=16091000·(1+2407472/31553134)=17378280
Приведенная зависимость показывает, что улучшение платежеспособности предприятия, осуществляемое как за счет сокращения оборотных средств, необходимых для протекания производственного процесса (ускорения их оборачиваемости), так и за счет увеличения оборотных средств, ввиду их нехватки ведут к росту выручки от реализации. Оба этих фактора в условиях стабильной рыночной экономики справедливы, можно лишь говорить, будет ли эта связь линейной или нелинейной, одинаковой или разной.
Взаимосвязь между выручкой от реализации продукции и прогнозируемыми затратами приближенно может быть представлена как:
где: ККЗ, ККЗ| - соответственно отчетные за квартал и планируемые
на следующий квартал краткосрочные кредиты и займы;
СБП – ставка банковского процента за кредиты в квартал.
С=10925000+4084000=15009000
С, таким образом, является суммой показателей себестоимости реализованных товаров, работ, услуг (1095000), коммерческих расходов (4084000) и управленческих расходов (в нашем варианте 0).
СБП – 56% годовых, то есть 14% в квартал.
В>ср.>=(В+В|)/2=16734640
О
пределим
ККЗ|:
0,
если XККЗ
ККЗ| =
X, если X<ККЗ|
Т.е. первоначально должны погашаться краткосрочные кредиты и займы, так как по ним требуется оплата процентов.
2407472
< 8262822
ККЗ|=2407472
С|=(15009000-0,14·8262822)·17378280/16734640+0,14·2407472=16209720
Остальные виды прибыли являются производными от В| и С| и могут определятся как:
БП|=В|-С|+(ВД-ВР)+(ОД-ОР)
П|=(1-НП)·БП|-ККЗ|
Где: (ВД-ВР) – сальдо доходов и расходов от внереализационной
операции;
(ОД-ОР) – сальдо доходов и расходов от прочей реализации;
ККЗ| - прогнозируемая суммарная оплата за использование
кредита;
НП – ставка налога на прибыль.
БП|=17378280-16209720+(2207000-1959000)+(70000-377000)=1109560
П|=(1-0,3)·1109560-2407472=-1630780
При окончательном выборе политики восстановления структуры баланса необходим экономический анализ, выходящий за рамки отчетных и планируемых балансов предприятия. Также необходимо учитывать, структура баланса по объему основных и оборотных средств, и их соотношения, влияют на объем получаемой предприятием прибыли и рентабельность работы предприятия. Можно показать, что каждой структуре баланса предприятия соответствуют свои значения показателей прибыли и рентабельности.
В нашем случае эту связь можно представить так:
где R>cc> – рентабельность собственных средств;
R>a>=БП/A – рентабельность активов;
НП – ставка налога на прибыль;
ССП – средняя ставка процента по всем видам задолженности.
R>cc>=П/CC=1082000/23390312=0,046
Взаимосвязь планируемой структуры баланса с соответствующими планируемыми показателями прибыли и рентабельности может осуществляться по-разному. Одним из возможных подходов может быть непосредственная увязка показателей структуры баланса с показателями выручки и затрат по реализации продукции, а следовательно, и с прибылью и рентабельностью работы предприятия.
Планируемые показатели рентабельности определяются по формулам:
;
;
;
где: R|>a>> >– планируемая рентабельность активов;
R|>cc>> >- планируемая рентабельность собственных средств;
R|>p>> >- планируемая рентабельность реализованной продукции;
R|>тп >– планируемая рентабельность товарной продукции.
R|>a>=1109560/31553134=0,03;
R|>cc>=1109560/25697784=0,04;
R|>p>=1109560/17378280=0,06;
R|>тп>=1109560/16209720=0,07.
Следует отметить, что в качестве критериев оптимальности структуры баланса могут использоваться различные частные параметры в зависимости от конкретных условий функционирования предприятия. Показатели рентабельности могут быть объединены в едином показателе с учетом их значимости.
R|>a>+R|>cc>+R|>p>+R|>тп>
где: ,,,-коэффициенты значимости каждого из показателей, причем +++=1 устанавливаются экспертами или лицами, принимающими решение.
4. Вывод
После проделанных расчетов можно сделать следующий вывод. Увеличение доли собственных средств предприятия поможет более эффективно воспользоваться соотношением заемные средства/собственные средства в формуле «эффект финансового рычага». Снижение доли кредиторской задолженности также помогло сделать структуру баланса удовлетворительной.
Рассмотрение данных Приложения 2 позволило произвести увязку показателей структуры баланса с показателями выручки от реализации продукции и затрат. Выручка от реализации возрастет с 16091000 до 17378280, при этом себестоимость возрастет с 15009000 до 16209720, прибыль также увеличится на 86560.
В результате проделанной работы выработана методика и рекомендации по переводу баланса фирмы из неудовлетворительного в удовлетворительное состояние. Кроме того сформулированы некоторые выводы на основании произведенной увязки показателей структуры баланса с показателями выручки от реализации продукции и затратами.