Формирование инвестиционного портфеля ценных бумаг
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«КАЗАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ»
Кафедра денег и ценных бумаг
Индивидуальная работа
по дисциплине Инвестиции
Тема:
Формирование инвестиционного портфеля ценных бумаг
1. Определение инвестиционной политики
Нашей главной целью инвестирования является получение дохода путем приумножения капитала, который будет достигаться за счет роста стоимости портфеля и получения дивидендов при невысокой степени риска. В соответствии с поставленной целью определены наши финансовые возможности: источником вложений будут выступать денежные средства в размере 500 000 рублей.
Тип инвестора выбран как умеренно – агрессивный, который нацелен на увеличение капитала в долгосрочном плане при средней степени риска, а сам портфель при этом достаточно диверсифицирован, что дает определенный уровень защищенности. Итак, наш инвестиционный портфель является портфелем среднего роста, включающий в себя ценные бумаги компаний тех отраслей, которые имеют умеренные темпы роста при относительно небольшой степени риска.
Котировки курса ценных бумаг тех компаний, которые предполагается включить в инвестиционный портфель, представлены в таблице 11:
Таблица 1.
|
Эмитент |
15.07.2008(в руб.) |
15.08.2008(в руб.) |
15.09.2008(в руб.) |
15.10.2008(в руб.) |
|
ГАЗПРОМ ао |
306,22 |
263,94 |
199,27 |
125,04 |
|
ВТБ ао |
0,0801 |
0,0785 |
0,0472 |
0,036 |
|
ПолюсЗолот |
1 245,60 |
925,12 |
576,62 |
550,07 |
|
ММК |
29,518 |
23,555 |
19,332 |
7,551 |
|
Роснефть |
255,68 |
214,76 |
176,22 |
101,96 |
|
ЛУКОЙЛ |
2 215,80 |
1 893,06 |
1 605,20 |
1 082,80 |
|
РусГидро |
1,52 |
1,709 |
1,045 |
0,487 |
|
МТС-ао |
271,43 |
276,85 |
234,35 |
161,82 |
|
Сбербанк |
72,65 |
65,31 |
44,72 |
31,13 |
|
Уркалий-ао |
328 |
249,08 |
165,88 |
122,01 |
|
ГМКНорНик |
5 050,91 |
4 917 |
3 379,26 |
1 850,28 |
2. Формирование инвестиционного портфеля
При формировании портфеля ценных бумаг учитывается уровень ожидаемой доходности и уровень риска той или иной ценной бумаги. При расчете текущей доходности мы используем следующую формулу:
Результаты расчета по каждому инструменту в среднем за июль-август, август-сентябрь, сентябрь-октябрь представлены в таблице 2:
Таблица 2.
|
Эмитент |
Тек доходность (июль - август), % |
Тек доходность (август - сентябрь), % |
Тек доходность (сентябрь - октябрь), % |
|
ГАЗПРОМ ао |
-13,81 |
-24,50 |
-37,25 |
|
ВТБ ао |
-2,00 |
-39,87 |
-23,73 |
|
ПолюсЗолот |
-25,73 |
-37,67 |
-4,60 |
|
ММК |
-20,20 |
-17,93 |
-60,94 |
|
Роснефть |
-16,00 |
-17,95 |
-42,14 |
|
ЛУКОЙЛ |
-14,57 |
-15,21 |
-32,54 |
|
РусГидро |
12,43 |
-38,85 |
-53,40 |
|
МТС-ао |
2,00 |
-15,35 |
-30,95 |
|
Сбербанк |
-10,10 |
-31,53 |
-30,39 |
|
Уркалий-ао |
-24,06 |
-33,40 |
-26,45 |
|
ГМКНорНик |
-2,65 |
-31,27 |
-45,25 |
Найдем ожидаемую доходность на следующий период (октябрь). Она будет рассчитана как среднее арифметическое текущих доходностей за 3 предшествующих периода:
Результаты полученных расчетов представлены в таблице 3:
Таблица 3.
|
Эмитент |
Ожидаемая доходность (%) |
|
ГАЗПРОМ ао |
-25,19 |
|
ВТБ ао |
-21,87 |
|
ПолюсЗолот |
-22,67 |
|
ММК |
-33,02 |
|
Роснефть |
-25,36 |
|
ЛУКОЙЛ |
-20,77 |
|
РусГидро |
-26,61 |
|
МТС-ао |
-14,77 |
|
Сбербанк |
-24,01 |
|
Уркалий-ао |
-27,97 |
|
ГМКНорНик |
-26,39 |
Для выявления степени риска рассчитаем величину стандартного отклонения по каждой ценной бумаге по формуле:
После этого сравним ожидаемую доходность и уровень риска по каждой ценной бумаге и выявим наиболее эффективные инструменты нашего портфеля. Наиболее эффективными будут те ценные бумаги, по которым соотношение доходности и риска будет максимальным, которая показывает, какая доля риска приходится на один процент ожидаемой доходности. Результаты расчетов отражены в таблице 4.
Таблица 4.
|
Эмитент |
Уровень риска (%) |
соотношение риска и доходности |
|
ГАЗПРОМ ао |
68,48% |
-0,027190 |
|
ВТБ ао |
0,02% |
-0,000009 |
|
ПолюсЗолот |
284,70% |
-0,125593 |
|
ММК |
8,04% |
-0,002435 |
|
Роснефть |
56,65% |
-0,022334 |
|
ЛУКОЙЛ |
416,31% |
-0,200418 |
|
РусГидро |
0,47% |
-0,000178 |
|
МТС-ао |
45,91% |
-0,031085 |
|
Сбербанк |
16,46% |
-0,006856 |
|
Уркалий-ао |
79,03% |
-0,028256 |
|
ГМКНорНик |
1302,97% |
-0,493728 |
А также при принятии решении, мы будем руководствоваться тем, что при такой кризисной ситуации на рынке, необходимо учесть надежность эмитента и то, что мы вкладываем на долгосрочную перспективу, тем более при отрицательных доходностях всех ценных бумаг. Таким образом, предпочтения будут отданы следующим эмитентам: Газпром, ВТБ, ПолюсЗолото, МТС и Сбербанк.
Распределим инвестиционные активы следующим образом:
Таблица 5.
|
15.10.2008 |
||||||
|
Эмитент |
Стоимость актива, руб |
Количество, шт. |
Сумма, руб. |
Доля в портфеле (%) |
||
|
ГАЗПРОМ ао |
125,04 |
555 |
69397,20 |
13,88% |
||
|
ВТБ ао |
0,036 |
4600 |
165,60 |
0,03% |
||
|
ПолюсЗолот |
550,07 |
350 |
192524,50 |
38,50% |
||
|
МТС-ао |
161,82 |
1365 |
220884,30 |
44,18% |
||
|
Сбербанк |
31,13 |
547 |
17028,11 |
3,41% |
||
|
499999,71 |
100,00% |
3. Реструктуризация портфеля
Основанием для пересмотра структуры инвестиционного портфеля является: изменение курса ценных бумаг, а именно резкое падение акций, входящих в данный портфель. В соответствии с этим проведем ревизию портфеля на 28 октября 2008 года. Котировки ценных бумаг на 28 октября приведены в таблице 6:
Таблица 6.
|
Пересмотр портфеля (28.10.08 в рублях) |
||
|
цена на 15.10 |
цена на 28.10 |
|
|
ГАЗПРОМ ао |
125,04 |
89,86 |
|
ВТБ ао |
0,036 |
0,0311 |
|
ПолюсЗолот |
550,07 |
428,44 |
|
ММК |
7,551 |
4,921 |
|
Роснефть |
101,96 |
84,63 |
|
ЛУКОЙЛ |
1 082,80 |
770,57 |
|
РусГидро |
0,487 |
0,409 |
|
МТС-ао |
161,82 |
91,12 |
|
Сбербанк |
31,13 |
17,79 |
|
Уркалий-ао |
122,01 |
92,3 |
|
ГМКНорНик |
1 850,28 |
1 659,59 |
Если оценивать общую ситуацию на рынке за последние полмесяца, то она, как видим, особо не изменилась. Котировки, как включенных в портфель акций, так и исключенных из него, продолжают падать. Но если рассматривать последние 5 – 6 дней, акции компании МТС и ГМК «НорНикель» стремительно устремились вверх: так за одну торговую сессию с 27 по 28 октября акции МТС возросли порядка на 5 %, а у Норильского Никеля на 50 %. Так стоимость портфеля на 28 октября составило 334079,29 рублей:
Таблица 7.
|
28.10.2008 |
Стоимость портфеля |
|||
|
ГАЗПРОМ ао |
89,86 |
555 |
49872,30 |
14,93% |
|
ВТБ ао |
0,0311 |
4600 |
143,06 |
0,04% |
|
ПолюсЗолот |
428,44 |
350 |
149954,00 |
44,89% |
|
МТС-ао |
91,12 |
1365 |
124378,80 |
37,23% |
|
Сбербанк |
17,79 |
547 |
9731,13 |
2,91% |
|
334079,29 |
100,00% |
И в следствии произошедших изменений было принято решение продать по рыночной цене 28 октября 117 акций ПолюсЗолото на сумму 100 000 рублей и на вырученную сумму купить 60 акций ГМК НорНикель. В табличном виде данное инвестиционное решение выглядит следующим образом:
Таблица 8.
|
Пересмотр портфеля (28. 10) |
||||
|
ГАЗПРОМ ао |
89,86 |
555 |
49872,30 |
14,94% |
|
ВТБ ао |
0,0311 |
4600 |
143,06 |
0,04% |
|
ПолюсЗолот |
428,44 |
117 |
50127,48 |
15,02% |
|
МТС-ао |
91,12 |
1365 |
124378,80 |
37,26% |
|
ГМКНорНик |
1 659,59 |
60 |
99575,40 |
29,83% |
|
Сбербанк |
17,79 |
547 |
9731,13 |
2,92% |
|
333828,17 |
100,00% |
4. Оценка инвестиционной деятельности
Данная оценка подразумевает оценку эффективности вложений с точки зрения полученного дохода и риска, с которым пришлось столкнутся при инвестировании.
Первоначальная стоимость портфеля 500 000 руб
Текущая стоимость портфеля = 89,86*555 + 0,0311*4600 + 428,44*117 + 91,12*1365 + 1 659,59*60 + 17,79*547 = 333 828,17 руб.
Убыток = 500 000 – 333 828,17 = 166 171, 83 рубля
Таким образом, портфель оказался убыточным в связи с резким падением цен, вызванным кризисной ситуаций на всем финансовом рынке, в том числе на рынке ценных бумаг. Но несмотря на это, портфель относительно не принес значительных потерь и в долгосрочной перспективе вполне вероятно, что он может оказаться выгодным для инвестора при благоприятным развитии событий. Дальнейшая стратегия будет заключаться в выжидании улучшения ситуации на рынке при постоянном мониторинге рынка.
1 Источник: официальный сайт фондовой биржи «ММВБ».