Инвестиции и инвестиционный климат в России (работа 3)

ПЛАН

1. Определение инвестиций ......................………………………………………..……………….. 3

1.1. Основные принципы инвестиционной политики ..................................……………….. 4

2. Разрыв между побуждениями к сбережению и инвестированием .…...............………………. 5

3. Внутренние источники инвестиций .................………………………………….. ……………... 7

3.1. Прибыль как источник инвестиций ...........……………………………….. ………………9

3.2. Амортизационные отчисления ................…………………………………………………. 10

3.3. Бюджетное финансирование ...................…………………………………. ………………11

3.4. Банковский кредит ..........................………………………………………………………... 12

3.5. Средства населения .........................……………………………………………………….. 12

4. Отток капитала ..................................…………………………………………………………….. .13

5. Иностранные инвестиции в России .................…………………………………………………. 13

6. Препятствия на пути притока инвестиций. Инвестиционный климат в России ................….. 15

7. Роль международной помощи в оздоровлении российской экономики ............................…… 16

8. Пути и меры по привлечению инвестиций ...........……………………………………………… 17

9. Заключение ………………………………………………………………........................................17

Список литературы ………………………………………………………………...............................18

1. Определение инвестиций.

Инвестиции (капитальные вложения) - совокупность затрат ма­териальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на рас­ширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народ­ного хозяйства. Инвестиции - относительно новый для нашей эко­номики термин. В рамках централизованной плановой системы ис­пользовалось понятие "валовые капитальные вложения", под кото­рыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции - более широкое поня­тие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близ­кие по содержанию к нашему термину "капитальные вложения", и "финансовые" (портфельные) инвестиции, то есть вложения в ак­ции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополни­тельным источником капитальных вложений, так и предметом бирже­вой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций

- вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. В журнале "экономист" определены ос­новные направления инвестиционной политики. Были выделены сле­дующие главные задачи инвестиционной политики: формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечение частных оте­чественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприя­тий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффектив­ности капитальных вложений.

1.1. Основные принципы инвестиционной политики.

С учетом необходимости преодоления дальнейшего спада произ­водства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную политику в 1995 - 1996 гг. предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

- последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

- государственная поддержка предприятий за счет централизо­ванных инвестиций;

- размещение ограниченных централизованных капитальных вло­жений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федераль­ными целевыми программами и исключительно на конкурентной осно­ве;

- усиление государственного контроля за целевым расходова­нием средств федерального бюджета;

- совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

- значительное расширение практики совместного государс­твенно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

2. Разрыв между побуждениями к сбережению и инвестированию.

Сбережения и инвестиции в нашем индустриальном обществе обычно осуществляются разными лицами и в силу различных причин. Это не всегда было так. Даже в наши дни, если фермер посвящает часть своего времени дренажным работам, вместо того, чтобы воз­делывать культуру и собирать урожай, он сберегает и в то же время инвестирует. Он сберегает, поскольку воздерживается от потребления в настоящем с целью обеспечить большее потребление в будущем. Размер этих сбережений определяется разницей между величиной его чистого реального дохода и расходами на потребле­ние. Вместе с тем он инвестирует, ибо улучшение производствен­ных возможностей фермы означает чистое капиталовложение. По от­ношению к простому фермеру мы наблюдаем не только совпадение сбережения и инвестирования, но и тех причин, во имя которых он осуществляет эти процессы. Он воздерживается от потребления в настоящем (сберегает) только потому, что желает осуществить дренажные работы (т.е. инвестировать). Если бы возможности ин­вестировать отсутствовали, он никогда бы и не подумал бы сбере­гать.

В нашем современном обществе чистое капиталообразование, или инвестирование, осуществляется промышленными или торговыми предприятиями, и прежде всего корпорациями. Если корпорация или мелкое предприятие имеют большие инвестиционные возможности, их владельцы будут испытывать искушение вложить обратно большую часть своих доходов. Поэтому промышленное сбережение в значи­тельной степени прямо зависит от промышленных инвестиций.

Однако сбережения осуществляются также различными группами населения: отдельными лицами и семьями. Человек может иметь на­мерение сберегать в силу весьма различных причин: поскольку он желает обеспечить себя на старости лет или накопить некоторую сумму для будущих расходов (проведение отпуска или приобретение автомобиля). Он может чувствовать ненадежность своего положения и стремиться обеспечить себя на черный день. Он может руководс­твоваться желанием оставить некоторое состояние своим детям или внукам. Он может быть 80-летним скрягой, который не имеет нас­ледников и осуществляет накопление из страсти к деньгам как к таковым. Каковы бы ни были мотивы, которыми руководствуются от­дельные лица, осуществляя сбережения, зачастую они мало связаны с возможностями инвестирования. Это происходит из-за того, что в нашем повседневном языке слово "инвестиция" не всегда имеет то же значение, какое ему придается в экономических дискуссиях. Мы называем "чистым инвестированием", или капиталообразованием, то, что представляет собой чистый прирост реального капитала общества (здания, оборудование, материально-производственные запасы и т.д.). Обыватель же говорит об "инвестировании", когда он покупает участок земли, находящиеся в обращении ценные бума­ги или любой другой титул собственности. Для экономистов это чисто трансфертные операции. То, что инвестирует один, кто-то другой дезинвестирует. Чистое инвестирование имеет место лишь тогда, когда создается новый реальный капитал.

Чистое капиталообразование имеет место главным образом в промышленных и торговых предприятиях. Его величина сильно ко­леблется от года к году, от десятилетия к десятилетию. Это не­постоянное, изменчивое поведение существует потому, что возможности инвестирования зависят от новых покрытий, новых продук­тов, новых территорий и границ, новых ресурсов, нового населе­ния, а также от возрастающего уровня производства и дохода. Ин­вестиции зависят от динамических и относительно плохо поддаю­щихся учету элементов роста системы: от развития техники, от политики, оптимистических и пессимистических оценок, государс­твенных налогов и расходов, законодательных мер и т.д.

По предварительным оценкам, в 1993 году объем капитальных вложений по всем источникам финансирования составил лишь 47% от уровня 1990 года, сократившись с 247,7 млрд. руб. до 116 млрд. руб. (в ценах 1991 года). Высокая степень морального и фи­зического износа основных производственных фондов требует сроч­ных мер по активизации инвестиционной деятельности, наиболее полному и эффективному использованию всех возможных источников финансирования капитальных вложений.

Финансирование инвестиций осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся собс­твенные средства предприятий и сбережения населения, бюджетные ассигнования (из федерального и местных бюджетов), а также дол­госрочные кредиты и займы (государственные и коммерческие). Внешними источниками являются частные прямые и портфельные иностранные инвестиции, а также иностранные кредиты и займы (в том числе под гарантии правительства).

Из общего объема централизованных вложений на финансирова­ние государственной инвестиционной программы направлено 76,5 млрд. руб. Роль иностранного капитала в финансировании инвести­ций остается незначительной.

3. Внутренние источники инвестиций

Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капи­тала.

Каждой семье приходится постоянно решать житейскую пробле­му: какую часть своего бюджета направить на текущее потребле­ние, а какую - отложить на будущее. Предположим, что члены семьи зарабатывают 100 тыс. руб. в месяц. Часть этих денег можно израсходовать на покупку продуктов питания и одежду и на оплату жилья и коммунальных услуг, а часть можно отложить. Допустим, что семья тратит 80 тыс. руб. в течение месяца, а оставшиеся 20 тыс. помещает в банк или меняет на американские доллары для ин­вестирования будущих расходов. В этом случае говорят, что уро­вень сбережений семьи составляет 20%.

В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уров­ня сбережений населения, организаций и правительства. Средства отдельных граждан - не единственный источник сбережений на бу­дущее. Предположим, что некая компания получила прибыль в разме­ре 1 млн. руб. Эта прибыль может быть выплачена владельцам, ре­инвестирована (компания может приобрести на эти средства новое оборудование или производственные площади) или же положена на банковский счет. В любом случае компания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья сберегает часть своего заработ­ка. Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях, когда налоговые поступления в бюджет превышают правительственное потребление (куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону, выплаты пенсионерам и т.п.). При таком по­ложении дел у правительства остаются средства, которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной связи.

Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции предс­тавляют собой расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики. Когда общество сберегает часть своего те­кущего дохода, это означает, что часть производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции.

Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к разным экономическим группам. Когда семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предп­риятия) связаны через финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и инвесторы представляют собой одно и то же лицо. Ес­ли предприятие сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового станка, оно одновременно и сберегает и инвести­рует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно соответствует объему инвести­ций. Какая часть национального дохода сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям.

Когда страна входит в мировую финансовую систему, складыва­ется не столь однозначная ситуация. Если некая российская ком­пания желает сделать капиталовложение, она может занять необхо­димые средства как в российском, так и в зарубежном банке. Се­годня из общей суммы средств, использованных предприятиями и организациями на развитие и совершенствование производства, направляется 20% (в 1992 г. - 23%), на социальное развитие - 8%. Наибольшую долю в сумме использованных средств составляли платежи в бюджет - 45%. В то же время в общем объеме собствен­ных и привлеченных средств предприятий, поступивших в 1993 году основным источником финансовых ресурсов по прежнему остается прибыль 56%, на долю амортизационных отчислений приходится 24%, ассигнования из бюджета и внебюджетных фондов составляют около 9%, кредиты банков - свыше 11%.

Рассматривая перспективы использования собственных и прив­леченных средств предприятий для финансирования инвестиций, можно выделить следующие проблемы.

3.1. Прибыль как источник инвестиций

Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются воспол­нить за счет повышения цен на свою продукцию. В 1993 году все увеличение прибыли в народном хозяйстве определялось ценовым фактором. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящими к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкротства многие предприятия. Например в сложном положении оказался Волжский автомобильный завод. Чтобы обеспечить необходимые средства для инвестиций, он постоянно поднимал цены на автомашины "Жигули", в результате чего они стали дороже многих более качественных иностранных моделей. По­этому сбыт продукции ВАЗа становится проблематичным, а судьба завода - неопределенной. Правительством принимаются меры, кото­рые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для производственного развития, тем более что сегодня они являются одним из основных источников капиталовложений в экономику. Расширить возможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвести­ции, которое действует с 1 января 1993 года. Это могло бы послу­жить хорошим стимулом к усилению инвестиционной активности. Од­нако в условиях высокого уровня инфляционного ожидания и от­сутствия в большинстве отраслей конкуренции за рынок сбыта про­изводимой продукции, высвобождение средств для финансирования капиталовложений само по себе не оказывает существенного влия­ния на принятие инвестиционных решений.

3.2. Амортизационные отчисления

Растущая инфляция обесценила собственные средства предприя­тий, накопленные за счет амортизационных отчислений, и факти­чески девальвировала этот источник капиталовложений. Чтобы по­высить устойчивость собственных накоплений предприятий прави­тельство в августе 1992 г. приняло решение о переоценке основ­ных фондов для приведения их балансовой стоимости в соответс­твие с ценами и условиями воспроизводства. Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных отчислений про­порционально темпам инфляции позволяет увеличить источники собственных средств для финансирования капиталовложений. Поэто­му одной из важных мер по повышению внутренней инвестиционной активности могла бы стать антиинфляционная защита амортизацион­ного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимости ос­новных средств.

3.3. Бюджетное финансирование

Резкое увеличение дефицита госбюджета не позволяет рассчи­тывать на решение инвестиционных проблем за счет централизован­ных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ре­сурсов как потенциального источника инвестиций государство бу­дет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирова­ния к кредитованию. Ужесточится контроль за целевым использова­нием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кре­дита будет внедряться система залога имущества в недвижимости, в частности земли. Законодательная база этому создана Законом о залоге. Государственные централизованные вложения предполагает­ся направлять на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объек­тов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление пос­ледствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение на­иболее острых социальных и экономических проблем. На этапе вы­хода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюд­жетного финансирования будут:

выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих ре­шение продовольственной и топливно-энергетической проблем;

поддержание научно-производственного потенциала;

выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым райо­ном с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим воз­можности приостановить его падение собственными силами.

3.4. Банковский кредит

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающе­гося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источ­ников инвестиций. Однако инфляция делает долгосрочный кредит невыгодным для банков. Доля его в общем объеме кредитования продолжает сокращаться и составила на 1 июля 1993 г. лишь 3,6% против 5,2% в начале года. В первом полугодии банками (вклю­чая Сбербанк) было выдано 192,375 млрд. руб. долгосрочных кре­дитов.

3.5. Средства населения

Привлечение средств на селения в инвестиционную сферу путем продажи акций приватизируемых предприятий и инвестиционных фон­дов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источ­ник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбе­режений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную ак­тивность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреж­дениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первооче­редного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока сбережений населения на рынок капитала необхо­дима широкая сеть посреднических финансовых организаций - ин­вестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных обществ и др. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем, кто готов вкладывать свои деньги в фон­довые ценности, установив строгий государственный контроль за предприятиями, претендующими на привлечение средств населе­ния.

Основным фактором, влияющим на состояние внутренних возмож­ностей финансирования капиталовложений, является финансово-эко­номическая нестабильность. Инфляция обесценивает накопления предприятий и населения, что существенно снижает их инвестици­онные возможности. Тем не менее недостаточность внутреннего ин­вестиционного потенциала можно считать относительной.

4. Отток капитала

За последние годы в России сложился слой предприятий и предпринимателей, накопивших крупные капиталы. Из-за неустойчи­вости экономического положения в стране большие средства пере­водятся в конвертируемую валюту и оседают в западных банках. Можно было бы ожидать, что с окончанием коммунистической эры Россия станет обращаться к зарубежным кредиторам для финансиро­вания крупных инвестиций по мере того, как страна перестраива­ется под действием рыночных сил. На этом основании было бы резонно предположить, что в России возникнет дефицит текущего платежного баланса (когда уровень инвестиций превышает уровень сбережений). Однако этого не происходит. Отток денежных ресур­сов (потенциальных инвестиций) из России в несколько раз превы­шает их приток. Как не парадоксально, но в течение 1993 г. Рос­сия выдала больше кредитов зарубежным заемщикам, чем заняла са­ма. Активное сальдо текущего платежного баланса России (когда страна является нетто-экспортером капитала, т.е. граждане ссу­жают больше денег, чем занимают) составило порядка 10 млрд. дол­ларов. Это усиливает инвестиционный "голод" в стране, ведет к дальнейшему ослаблению национальной валюты. Мотивация оттока капиталов - ощущение российскими бизнесменами политической и экономической нестабильности в России. Значительная часть на­копленных российскими бизнесменами средств под влиянием страха перед возможным социальным взрывом в силу инфляции и непрерыв­ного падения курса рубля, боязни денежной реформы переправляет­ся ими в западные банки или используется для покупки недвижи­мости и ценных бумаг.

Многие в российских деловых кругах чувствуют, что экономика России, по крайней мере в настоящий момент, слишком нестабильна для осуществления долгосрочных инвестиций. Поэтому и предприя­тия используют свои сбережения не на капиталовложения внутри страны, а на выдачу кредитов за рубеж. Компании-экспортеры, как правило, хранят свою прибыль на счетах в зарубежных банках вместо того, чтобы ввозить ее обратно в Россию и направлять на новые инвестиции. Этот процесс, известный как утечка капитала, очень часто носит противозаконный характер. И все же, несмотря на ее противозаконность, утечка капитала находит логичное экономическое оправдание: гораздо надежнее помещать капитал в лон­донский банк, чем в российскую экономику. Именно поэтому предп­риятия предпочитают предоставлять кредиты иностранцам (помещая деньги в зарубежный банк), а не своим соотечественникам.

Основные источники оттока капиталов могут быть как легитим­ными, так и нелегитимными. К числу легитимных источников отно­сятся санкционированные инвестиции в экономику других стран в форме создания совместных предприятий или дочерних фирм. Общие масштабы оттока валюты не поддаются точному измерению, посколь­ку финансовая статистику, естественно, учитывает только их ле­гальную часть. Отток в крупных масштабах иностранной валюты за пределы России побудил власть принять организационно-правовые меры по ужесточению контроля за возвращением валютной выручки на территорию страны. Для того, чтобы российские фирмы не боя­лись инвестировать средства в экономику своей страны, необходи­мо создать условия для снижения инвестиционного риска. Степень риска может быть уменьшена за счет снижение инфляции, принятия четкого экономического законодательства, основанного на рыноч­ных потенциалах.

Технология проведения рыночных реформ предполагает последо­вательность шагов - наряду со стимулированием притока капитала сразу же принимаются меры, препятствующие его оттоку.

5. Иностранные инвестиции в России.

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться пу­тем:

создания предприятий с долевым участим иностранного капитала (совместных предприятий);

создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, до­лей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.р.;

предоставления займов, кредитов, имущества и имуществен­ных прав и т.п.

Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-пер­вых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято пони­мать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Ин­вестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно ши­роких пределах в зависимости от распределения акций среди акци­онеров.

Прямые зарубежный инвестиции - это нечто большее, чем прос­тое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции

представляют также способ повышения производительности и техни­ческого уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на миро­вой рынок.

Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного госу­дарства и международных валютно-финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это - капитальные вложе­ния в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные час­ти и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборот­ного капитала.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы анало­гичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной ком­пании. Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвес­тор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпри­нимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как прави­ло, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реа­лизовываться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиацион­но-космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономи­ки.

Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы эконо­мики (за исключением находящихся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвести­ции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непос­редственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (нап­ример, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в про­изводственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ог­раничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно исполь­зовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и зай­мы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным:

1. С точки зрения соблюдения национальных интересов;

2. Имеется в виду быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.

Однако для этого необходимо создать эффективную систему уп­равления использованием зарубежных иностранных кредитов. Зару­бежный капитал в форме предприятий со 100-процентным иностран­ным участием целесообразно привлекать в производство и перера­ботку с/х продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров на­родного потребления, в развитие деловой инфраструктуры, стиму­лировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без по­тери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих страте­гическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей ресурсов. Однако сегодня привлечению портфельных иност­ранных инвестиций уделяется мало внимания, и их в России прак­тически нет.

6. Препятствия на пути притока инвестиций и инвестиционный климат в России

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость произ­водственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информа­ционное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их не­гативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток пря­мых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конф­ликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инф­ляцией, спадом производства, непрерывным падением курса рубля и его неконвертируемостью и др.

Российское правительство в последние годы проявляло в отно­шении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испыты­вают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российс­кую экономику. Российское законодательство нестабильно, коммер­ческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препон, а кроме того, складывается впечатление, что многие рос­сийские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции - это не более чем "надувательство", и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты России, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически уста­ревший и хронически недогруженный производственный аппарат, на­личие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы, вы­сокий научно-технический потенциал. В рыночной экономике сово­купность политических, социально-экономических, финансовых, со­циокультурных, организационно-правовых и географических факто­ров, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжи­рование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обоб­щающим показателем инвестиционной привлекательности страны и "барометром" для иностранных инвесторов. Зависимость потока иностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти линейный характер. Нап­ример, в 1992 г. общая сумма накопленных инвестиций в мире дос­тигала 1,9 трлн. долл., в том числе США принадлежит 489 млрд. долл., Японии 248 млрд. долл., Великобритании 243 млрд. долл. На долю этих трех стран приходится 980 млрд. долл., или около 50% общей суммы иностранных инвестиций. При этом наб­людается тенденция взаимного инвестирования наиболее развитых стран, что объясняется высоким рейтингом их инвестиционного климата. Поток иностранных инвестиций зависит и от отдельных факторов, определяющих инвестиционный климат в стране. Сейчас правовые условия для деятельности иностранных инвесторов в Рос­сии являются наихудшими по сравнению с другими государствами на территории бывшего СССР. В итоге Россия в конкуренции за иност­ранные инвестиции начинает уступать не только балтийским госу­дарствам, но и Казахстану. В сентябре 1993 г. эксперты "Эурома­ки" поставили Россию в своем ранжированном перечне на 137 место из 170 стран, Латвию на 132-е Литву на 130-е, Казахстан на 129-е, а Эстонию на 122-е.

Как показывает анализ законодательства стран-республик быв­шего СССР, при сходстве многих формулировок в ряде республик независимо от декларирующих общих положений принят режим боль­шего благоприятствования иностранным инвесторам по сравнению с национальными. Это выражается в полном или частичном освобожде­нии от уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения) и снижения его в последующий период (Казахстан, Кир­гизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах для таких предприятий: тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) и нетарифных (Молдавия). Все названные меры призваны компенсировать неблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и косвенно подстраховать иностранных инвесторов от избыточного риска.

Сейчас правительство готовит поправки к Закону об иностран­ных инвестициях. Предполагаются: налоговые "каникулы", освобо­дить предприятия с иностранными инвестициями от уплаты налогов и импортных пошлин на необходимые производственные компоненты и, что самое важное для иностранных инвесторов, предоставить им право собственности на землю при создании новых предприя­тий.

В России до сих пор отсутствует своя система оценки инвес­тиционного климата и ее отдельных регионов. Иностранные инвес­торы ориентируются на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных засе­даниях, проводимые вне Российской Федерации и без участия рос­сийских экспертов, представляются мало достоверными. В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики РАН исследований Национальной системы мониторинга ин­вестиционного климата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное исполь­зование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике.

7. Роль международной помощи в оздоровлении российской экономики

Благодаря рыночным реформам, инвестиции из-за границы долж­ны оказаться более перспективными, чем в 80-е годы. В долгосроч­ной перспективе, в ближайшие 10 лет, частный сектор Европы, Соединенных Штатов и Японии наверняка станет для России основным источником инвестиционного капитала. Однако, до того, как это произойдет, кредиторами России наверняка будут не частные ин­весторы, а зарубежные правительства и официальные организа­ции.

Сущность международных организаций, участвующих в предос­тавлении финансовой помощи России, различна.

Во-первых, следует упомянуть Международный валютный фонд (МВФ). Это организация, в которую Россия вступила летом 1992 года, занимается финансированием государственных программ борь­бы с высокой инфляцией и общей валютно-финансовой нестабиль­ностью.

В своей деятельности МВФ руководствуется принципом обуслов­ленности, согласно которому страны-члены могут получить кредиты от него лишь при условии, что они обязуются проводить опреде­ленную экономическую политику. Условия, выдвигаемые МВФ, могут быть настолько жесткими, что лишь усугубят трудности реформ.

Вторым крупным международным кредитором является Всемирный банк. В отличие от МВФ, деятельность которого сконцентрирована на кратковременных макроэкономических кризисах, Всемирный банк занимается проблемами долгосрочного экономического развития. Приоритетными для него являются структурные преобразования, та­кие, как либерализация торговли, приватизация, реформы системы образования и здравоохранения, инвестиции в инфраструктуру, т.е. реформы, которые являются залогом долгосрочного экономи­ческого роста. Всемирный банк выдает долговременные займы, как правило, на коммерческих условиях, хотя бедным странам предос­тавляются льготные, сильно заниженные процентные ставки по кредитам. Банк специализируется на двух видах кредитов. Целевые кредиты предназначаются для финансирования конкретных инвести­ционных проектов, например строительства дороги, моста или электростанции. Программные кредиты призваны помочь правитель­ству осуществить структурные реформы в ключевых отраслях эконо­мики, например провести либерализацию торговли. В этом случае кредит - не обеспечение определенного инвестиционного проек­та, а средство общего финансирования государственного бюджета в соответствии с кардинальным изменением экономической полити­ки.

Третья влиятельная и кредитная организация - это Европейс­кий банк реконструкции и развития (ЕБРР), созданный в 1991 г. специально для оказания помощи странам Восточной Европы и быв­шего Советского Союза на этапе рыночных преобразований. ЕБРР являет собой пример "банка регионального развития", главная за­дача которого - содействовать долгосрочному экономическому рос­ту определенного региона за счет финансирования всевозможных инвестиционных проектов. Особое же предназначение ЕБРР заключа­ется в предоставлении кредитов прежде всего молодому частному сектору стран бывшего социалистического лагеря.

Четвертым источником официальной финансовой поддержки явля­ется помощь, поступающая уже не от международных организаций, а от отдельных западных правительств, эта помощь принимает по меньшей мере две формы. Во-первых, правительства Запада предос­тавляют правительствам других стран (например, России) прямые кредиты и безвозмездные ссуды, пытаясь помочь им справиться с неотложными проблемами гуманитарного и экономического характе­ра. Во-вторых, они выделяют кредиты компаниям этих стран, чтобы

те могли приобрести у страны-донора промышленное оборудование и другие товары. Таким образом, подобные кредиты выгодны обеим сторонам.

Последние годы Россия получала помощь из всех вышеперечис­ленных источников, однако объемы и виды этой помощи не всегда соответствовали ее реальным потребностям.

За 1992 - 1993 гг. России 2,5 млрд. долл. выделили МВФ, 500 млн. - Всемирный банк и несколько целевых ссуд пообещал ЕБРР (хотя большая часть обещанных им средств так и не поступила в распоряжение России в 1993 г.). Кроме того, Россия получила по­рядка 2 млрд. долл. от западных правительств в виде безвозмезд­ных ссуд.

Официальная финансовая помощь России,

1992 -1993 гг. (млрд. долл. США)

	1992 г.	1993 г.	Всего
	Обещано/Выделено	Обещано/Выделено	Обещано/Выделено
МВФ Всемирный банк и ЕБРР Двухсторон­няя Экспортные кредиты Безвозмезд­ные ссуды	9 / 1 1,5 / 0 13,5 / 14 - / 12,5 - / 1,5	13 /1,5 5 / 0,5 10 / 6 - / 5,5 - / 0,5	14 / 2,5 5 / 0,5 21 / 20 - / 18 - / 2
Всего	24 / 15	28 / 8	40 / 23

8. Пути и меры по привлечению инвестиций

Привлечение инвестиций (как иностранных, так и националь­ных) в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного "голода" в стране. Особую роль в ак­тивизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков. Важное условие, необходимое для частных капиталовложений (как отечественных, так и иностранных), - постоянный и общеизвестный набор догм и правил, сформулированных таким образом, чтобы потенциальные ин­весторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут при­меняться к их деятельности. В России же, находящейся в стадии непрерывного реформирования, правовой режим непостоянен. Пот­ребность страны в иностранных инвестициях составляет 10 - 12 млрд. долл. в год. Однако для того, чтобы иностранные инвесторы пошли на такие вложения, необходимы очень серьезные изменения в инвестиционном климате. В ближайшей перспективе законодательная база функционирования иностранных инвестиций будет усовершенс­твована принятием новой редакцией Закона об инвестициях, Закона о концессиях и Закона о свободных экономических зонах. Большую роль сыграет также законодательное определение прав собствен­ности на землю. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был обра­зован Государственный информационный центр содействия инвести­циям, формирующий банк предложений российской стороны по объек­там инвестирования.

Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного кли­мата требуется принятия ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредс­твенно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций.

Среди мер общего характера в качестве первоочередных следу­ет назвать:

- достижение национального согласия между различными власт­ными структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими общественными организациями;

- ускорение работы Государственной думы над Гражданским ко­дексом и уголовным законодательством, нацеленным на создание в стране цивилизованного некриминального рынка;

- радикализация борьбы с преступностью;

- торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;

- пересмотр налогового законодательства в сторону его упро­щения и стимулирования производства;

- мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депо­зитам и вкладам;

- внедрение в строительство системы оплаты объектов за ко­нечную строительную продукцию;

- запуск предусмотренного законодательством механизма банк­ротства;

- предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их дея­тельности;

- формирование общего рынка республик бывшего СССР со сво­бодным перемещением товаров, капитала и рабочей силы.

В числе мер по активизации инвестиций надо отметить:

- срочное рассмотрение и принятие Думой нового закона об иностранных инвестициях в России;

- принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;

- создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммер­ческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный ка­питал от политических и коммерческих рисков, а также информаци­онно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок "под ключ";

- создание в кратчайшие сроки Национальной системы монито­ринга инвестиционного климата в России;

- разработка и принятие программы укрепления курса рубля и перехода к его полной конвертируемости.

Будем надеяться что выше перечисленные меры помогут притоку национальных и иностранных инвестиций.

9. Заключение

Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социаль­но ориентированного общества, характеризующегося высоким ка­чеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная эко­номика, предполагающая не только совместное эффективное функци­онирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. А иностранный капи­тал может привнести в Россию достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение России в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала - необходимое условие построения в стране современного граж­данского общества. Привлечение иностранного капитала в матери­альное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачи­ваются бессистемно и только умножают государственные долги. Приток иностранных инвестиций жизненно важен и для достижения среднесрочных целей - выхода из современного общественно-эконо­мического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов - с другой, непосредственно не совпадают. Россия за­интересована в восстановлении, обновлении своего производствен­ного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачест­венными и недорогими товарами, в развитии и структурной перест­ройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной управленческой культуры. Иностранные инвесторы естественно заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внут­реннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техни­ки и ... даже ее экологической беспечности.

Поэтому перед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей. Привле­кая иностранный капитал, нельзя допускать дискриминации в отно­шении национальных инвесторов. Не следует предоставлять предпри­ятиям с иностранными инвестициями налоговые льготы, которых не имеют российские, занятые в той же сфере деятельности. Как по­казал опыт, такая мера практически не влияет на инвестиционную активность иностранного капитала, но приводит к возникновению на месте бывших отечественных производств предприятий с фор­мальным иностранным участием, претендующих на льготное налого­обложение.

Нужно стремиться создать благоприятный инвестиционный кли­мат не только для иностранных инвесторов, но и для своих собс­твенных. И речь не о том, чтобы найти им средства на осущест­вление инвестиций. Российскому частному капиталу также нужны гарантии от принудительных изъятий и произвола властей, система страхования от некоммерческих рисков, а также стабильные усло­вия работы при осуществлении долгосрочных капиталовложений.

Литература

1. "Большой экономический словарь". М., "Правовая культу­ра", 1994 г.

2. П.Самуэльсон. "Экономика", 1 т., М., 1992 г.

3. Д.Сакс. "Рыночная экономика и Россия". М., "Экономика", 1995 г.

4. А.Федченко. "Концепция государственной экономической по­литики на 1995 год". М., Ж. "Экономист", N 10, 1994 год.

5. А.Шахназаров. "Инвестиции: ситуация и перспективы". М.,

Ж. "Экономист", N 1, 1994 год.

6. Л.Шапошников. "Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов" М., Ж. "Экономист", N 5, 1994 год.

7. В.Фельзенбаум. "Иностранные инвестиции в России", М., Ж. "Вопросы экономики", N 8, 1994 год.

8. В.Худиев. "Причины инвестиционного кризиса и пути его преодоления", М., Ж. "Экономист", N 8, 1994 год.

9. Б.Пичугин. "Иностранные частные инвестиции в России",

М., Ж. "Экономист", N 11, N 12, 1994 год.

10. Я.Урисон. "Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций", М., Ж. "Вопросы экономики", N 8, 1994 год.

_