Применение методов оценки эффективности инвестиционных проектов на примере организации производства по пошиву школьной формы.

Рассмотрим анализ инвестиционного проекта на примере организации производства по пошиву школьной формы. Проект рассчитан на 5 лет. По договору 10 школ закупают школьную форму для учеников 1-3 класса в течение 5 лет. Производитель поставляет комплект форм для трех параллелей каждой из 10 школ ежегодно в течение 5 лет к началу учебного года.

Прогноз продаж и цены одной школьной формы

	1	2	3	4	5
продажи	3300	3500	4100	3900	3800
цена	950	980	1000	970	950

Затраты на пошив одной формы (материалы, труд)

	стоим. (руб.)	кол-во, ед.
материалы (ткань)	150	2,5
материалы (нитки)	60	3
труд (раскройщик)	50	2
труд (швии)	35	4

Постоянные расходы включают в себя:

Расходы на производственное помещение – 350000 руб.;

Расходы на покупку оборудования – 150000 руб.

Амортизация производится линейным методом, срок амортизации равен 5 лет.

Источником финансирования проекта является кредит («Разовый кредит» в банке «Северная казна) на сумму 500000 руб. под 17% годовых, при условии ежегодной выплаты в размере 100000 руб., в качестве погашения основной суммы кредита.

Ожидаемая чистая прибыль от проекта

	1	2	3	4	5
выручка	3135000	3430000	4100000	3783000	3610000
материалы	1831500	1942500	2275500	2164500	2109000
зарплата	1188000	1260000	1476000	1404000	1368000
амортизация	100000	100000	100000	100000	100000
коммун. расходы	16500	17500	20500	19500	19000
трансп. расходы	6600	7000	8200	7800	7600
налогооблаг. прибыль	192400	303000	419800	287200	206400
налог на прибыль	46176	72720	100752	68928	49536
проценты	85000	68000	51000	34000	17000
чистая прибыль	61224	162280	268048	184272	139864

Чистый дисконтированный доход от реализации проекта

	0	1	2	3	4	5
капиталовложения	-500000
чистая прибыль		61224	162280	268048	184272	139864
амортизация		100000	100000	100000	100000	100000
погашение основной суммы кредита		100000	100000	100000	100000	100000
денежный поток	-500000	261224	362280	468048	384272	339864
накопленный денжный поток	-500000	-238776	123504	591552	975824	1315688
коэффициент дисконтирования	1,00	0,85	0,73	0,62	0,53	0,46
дисконт. денежный поток	-500000	223268	264650	292235	205067	155016
накоп. дисконт. денежный поток	-500000	-276732	-12081	280154	485221	640237

Чистый денежный поток составил:

NPV = -500000 + (61224 + 100000 + 100000) * 0,85 + (162280 + 100000 + 100000) * 0,73 + (268048 + 100000 + 100000) * 0,62 + (184272 + 100000 + 100000) * 0,53 + (139864 + 100000 + 100000) * 0,46 = 640237

Чистый денежный поток проекта равен 640237 руб.

Норма прибыли проекта равна 640237/5 = 128047 руб.

Рентабельность проекта составляет 640237/500000 * 100% = 128%

Срок окупаемости проекта включает 2 полных года, число месяцев рассчитывается по формуле:

Где - абсолютная величина последнего отрицательного сальдо накопленного потока денежного дохода,

S2 – значение первого положительного сальдо накопленного потока денежного дохода.

Расчет внутренней нормы доходности.

При ставке процента 41% NPV проекта равен 17133 руб., при ставке процента 43% NPV проекта равен -16596 руб.

Анализ рискованности проекта оценим при помощи метода сценариев (возможное изменение стоимости материалов и труда).

Рассмотрим три сценария:

Пессимистический с вероятностью 30%;

Реальный с вероятностью 50%;

Оптимистический с вероятностью 20%.

Затраты на пошив одной формы (материалы, труд) в зависимости от сценария

	стоим. в зависим. от сценрия, руб.	кол-во, ед.
	пессим.	реал.	оптим.
материалы (ткань)	155	150	140	2,5
материалы (нитки)	65	60	50	3
труд (раскройщик)	55	50	40	2
труд (швии)	40	35	30	4

Постоянные затраты и условия кредита не зависят от сценария и не изменяются.

Ожидаемая чистая прибыль от проекта в зависимости от сценария

	1	2	3	4	5
выручка	3135000	3430000	4100000	3783000	3610000
материалы (пессим.)	1922250	2038750	2388250	2271750	2213500
материалы (реал.)	1831500	1942500	2275500	2164500	2109000
материалы (оптим.)	1650000	1750000	2050000	1950000	1900000
зарплата (пессим.)	1336500	1417500	1660500	1579500	1539000
зарплата (реал.)	1188000	1260000	1476000	1404000	1368000
зарплата (оптим.)	990000	1050000	1230000	1170000	1140000
амортизация	100000	100000	100000	100000	100000
коммун. расходы	16500	17500	20500	19500	19000
трансп. расходы	6600	7000	8200	7800	7600
налогооблаг. прибыль (пессим.)	-46850	49250	122550	4450	-69100
налогооблаг. прибыль (реал.)	192400	303000	419800	287200	206400
налогооблаг. прибыль (оптим.)	571900	705500	891300	735700	643400
налог на прибыль (пессим.)	0	11820	29412	1068	0
налог на прибыль (реал.)	46176	72720	100752	68928	49536
натог на прибыль (оптим.)	137256	169320	213912	176568	154416
проценты	85000	68000	51000	34000	17000
чистая прибыль (пессим.)	-131850	-30570	42138	-30618	-86100
чистая прибыль (реал.)	61224	162280	268048	184272	139864
чистая прибыль (оптим.)	349644	468180	626388	525132	471984

Чистый дисконтированный доход от реализации проекта в зависимости от сценария

		1	2	3	4	5
капиталовложения	-500000
чистая прибыль (пессим.)		-131850	-30570	42138	-30618	-86100
чистая прибыль (реал.)		61224	162280	268048	184272	139864
чистая прибыль (оптим.)		349644	468180	626388	525132	471984
амортизация		100000	100000	100000	100000	100000
погашение осн. суммы кредита		100000	100000	100000	100000	100000
коэффициент дисконтирования	1,00	0,85	0,73	0,62	0,53	0,46
дисконт. денежный поток (пессим.)	-500000	58248	123771	151184	90391	51951
дисконт. денежный поток (реал.)	-500000	223268	264650	292235	205067	155016
дисконт. денежный поток (оптим.)	-500000	469781	488115	515972	386967	306499

Значение чистого дисконтированного дохода и его вероятность

	NPV	Вероятность сценария
Пессимистический	-24456	30%
Реальный	640237	50%
Оптимистический	1667334	20%

Среднее значение NPV равняется

-24456 * 0,3 + 640237 *0,5 + 1667334 * 0,2 = 646248,5 руб.

Стандартное отклонение NPV равно 586084 руб.

Размах вариации составляет 1667334 – (-24456) = 1691790 руб.

Коэффициент вариации равен 586084/646248,5 * 100% = 90,5%

На основании полученных результатов можно сделать вывод о том, что проект прибыльный и его стоит принять.